股票質（zhì）押式回購最快6月開閘

　據了解，目前可以開（kāi）展股權質押融資的主體分別為銀行、信托、券商和（hé）典當等。

　　中信證券（quàn）研究報告顯示，不同業務主體又（yòu）根據不同的標準劃分不同形式，主要是銀（yín）行的券商自營股票質押銀行貸款、商業銀行股票質押貸款；質押（yā）式信托計劃、買斷式信托計劃；券商約定購回式（shì）交易、場外（wài）市（shì）場質押購回交易、交（jiāo）易所質（zhì）押購回交易等。

　　中信證券（quàn）認為，與上述形式相比，交（jiāo）易所內的股票質押式回（huí）購業務具有明顯（xiǎn）優勢，能夠實現快速登記、快（kuài）速融資、快速處理和多種出資主體參與。

　　國（guó）金證券（quàn）行業分析師陳（chén）建剛（gāng）認為，券商股（gǔ）票質押式（shì）回購業務推出後，券商有望與銀行、信托在股票質押（yā）融資市場分庭抗禮。

　　孫婷預計，股權質押融資業務的（de）上限為1萬億以上，以3%的淨利差計算，該業務將為券商（shāng）貢獻淨收入超過300億元。約定購匯業務當前規模約250億元，因此（cǐ），股票質押回購業務（wù）推出（chū）之後，將（jiāng）帶動業務規模進（jìn）一步增長，年（nián）底有望達到500億元。

　　風控細節（jiē）待落實

　　根據規定，除二級市場流通股以外，非流通（tōng）股、限售流通（tōng）股（gǔ）及個人持（chí）有的解除限售存量股均可用於質（zhì）押回購的標的券。

　　“年（nián）初開始17C.COM一起草入口已經接觸了（le）一（yī）些有融資意向的上市公司股東（dōng），儲（chǔ）備了一定的（de）業務量。”上海一家券商（shāng）資管部人士（shì）對《國際金融報（bào）》記者表示，“由於（yú）質押標的範圍廣，市場規模非常（cháng）可觀，毫無疑問將成為新的盈利增長點。”

　　不過，該人士表示，目前，存量資產已達萬億，市場空間巨大，但這項業務對券商資（zī）金實力有很高要（yào）求（qiú），此外，投行實力突出儲備較多上市公司資源（yuán）、通（tōng）過資（zī）管（guǎn）產品（pǐn）等方式募（mù）集資金和產（chǎn）品銷售能力較強的大型綜合性券（quàn）商（shāng）在該業務領域（yù）優勢較（jiào）為明顯，而小券商業務發展（zhǎn）會（huì）較為波折。

　　當然，在開展新（xīn）業務的同（tóng）時，業務風險因素卻不得（dé）不引起市場關注。“超日債”引發的（de）一係列問題已經讓（ràng）業界（jiè）看到了業務風險。

　　*ST超日資金鏈斷裂，公（gōng）司實（shí）際控製人倪祿持有的3.15億股（gǔ），占公司（sī）總股本37.38%的股份九成以上被（bèi）質押，與此同時，公司第（dì）二大股東即倪祿的女兒倪娜名下的5495.27萬股，占總（zǒng）股本的6.51%的股份則全部處於質押狀態。受行業（yè）持（chí）續低迷等多方麵因素的（de）影響（xiǎng），*ST超（chāo）日當前的財（cái）務狀況，公司作為融資方到期（qī）無法贖（shú）回的可能性非常大，而（ér）作為資金融出（chū）方的多家信托公司無疑將承擔巨（jù）大風險。

　　“如何進（jìn）行風險管理是該項業務開展中必須（xū）重視（shì）的問題。‘超日（rì）’就是最佳的反麵教材。”上述券商資管人士表示，“風險控製多方麵（miàn）的技術細節還有待進一步完善。”